Wind數據顯示，2025年上半年，Wind建筑板塊上市公司營業收入、歸母凈利潤分別同比減少5.66%和8.89%，行業上半年業績整體有所回落。但從券商近期披露的研報看，不少機構看好建筑行業下半年盈利修復的機會。近期，多家建筑類上市公司獲機構調研，調研內容主要圍繞業績如何改善、如何更好地回饋股東、海外業務最新發展等方面。

行業上半年業績回落

進一步梳理看，2025年上半年，Wind建筑板塊所屬的157家上市公司中，55家上市公司營業收入實現同比增長，70家上市公司歸母凈利潤實現同比增長。

2025年上半年，一共有8家建筑行業上市公司營業收入突破千億元。“千億俱樂部”里，僅中國電建、中國能建兩家上市公司營業收入實現同比增長。

中國電建2025年上半年共實現營業收入2927.57億元，同比增長2.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤54.26億元，同比下降13.81%。2025年上半年，新能源、儲能等相關業務保持穩健增長。報告期內，公司新簽風電業務合同金額1429.02億元，同比增長68.78%；新簽水電業務合同金額1004.56億元，同比增長66.67%。

中國能建2025年上半年共實現營業收入2120.91億元，同比增長9.18%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28.02億元，同比增長0.72%。能源電力、水利核心主業新簽合同額、營業收入分別同比增長3.12%和18.58%，分別占公司全部新簽合同、營業收入的69.02%、74.49%；特別是國內火電、電網業務簽約合同保持高速增長，分別同比增長18%、20%。

營業收入排名前十的建筑行業上市公司中，中國建筑、中國能建、中國化學等3家公司凈利潤實現同比增長，不少公司提到海外業務實現了較快增長。

下半年有望改善

從券商研報看，不少機構看好建筑行業下半年盈利修復的機會。

天風證券研報認為，2025年上半年，建筑板塊營收、業績承壓下滑，看好下半年盈利修復。上半年建筑板塊毛利率、凈利率同比小幅下降，資產負債率小幅提升；子板塊業績表現分化，化工工程、鋼結構業績實現穩步增長。從建筑板塊個股的半年報來看，央企韌性凸顯，重點關注高股息標的及高景氣細分賽道。

國投證券研報認為，2025年上半年，建筑行業整體經營承壓，營業收入、凈利潤均同比下滑，但經營性現金流有所改善。隨著供給側國家重點戰略項目相繼開工建設，供給側反內卷持續推進，疊加化債政策進一步落地實施，建筑行業基本面有望邊際改善。

上述國投證券研報提到，建筑行業多家頭部企業積極擴展國際化布局，海外工程建設有望釋放市場需求增量。海外業務占比高、海外訂單持續增長、在細分領域競爭力突出的國際工程服務商有望持續受益。

頻獲機構調研

近期，多家建筑行業上市公司獲機構調研，調研內容主要圍繞業績如何改善、如何更好地回饋股東、海外業務最新發展等方面。

對于業績改善，成都路橋在9月12日披露的投資者關系活動記錄表中提到，公司2024年度虧損主要受行業及整體環境影響，導致公司營業收入下降、工程款回款滯后，疊加信托理財損失影響。2025年公司著力搶抓訂單，不斷提高多板塊業務收入，重點推進項目回款，力爭扭虧為盈。公司積極尋求訂單、開拓市場，持續深耕路橋基建主業，2025年上半年，公司中標金額合計約9.52億元，較去年同期增長98.68%。公司業務戰略性延伸至多領域，包括但不限于與深圳市優必選科技股份有限公司、中國民航技術裝備有限責任公司開展戰略合作；參與鄉村振興類建設項目；通過現金收購取得螢石、鉛鋅采礦權和探礦權。公司將繼續全面推進公司轉型升級和高質量發展。

對于回饋投資者，山東路橋在最新披露的投資者關系活動記錄表中提到，自滿足分紅條件以來，公司分紅總額持續增長。2024年開始，在進行年度分紅基礎上增加了半年度分紅及三季度分紅。2024-2025年，公司兩次進行了股份回購。未來，公司將通過提升分紅水平、增加分紅頻次等方式，積極維護公司價值和股東權益，并以優良的業績回報股東。

對于海外業務發展，中工國際在最新披露的投資者關系活動記錄表中提到，公司在開辟海外業務新細分賽道和新市場方面均取得了顯著成績。在新賽道方面，公司集中優勢資源簽約伊拉克九區油氣中央處理設施項目，成功進入海外油氣工程市場。公司越來越多的項目聚焦于海外工業化建設，先后簽約了哈薩克斯坦純堿廠一期、二期，土耳其圖茲湖天然氣儲庫二期、三期等多個海外工業化項目，促進了當地產業升級。