如果說2024年的港股還只是由冬入春，那么2025年的港股可謂迎來了盛夏。這一演進與2025年《財富》中國500強排行榜所呈現的圖景互為鏡像，該榜單采用與《財富》世界500強一脈相承的制榜方法，同時包括上市和非上市企業，而眾多A股上市企業在過去一年掀起赴港二次上市的潮流，美的集團去年9月創港股近三年來最大IPO的紀錄更是舉世矚目。

7月9日，港股罕見地上演了五家企業集體敲鐘的一幕，其中最受關注的無疑是同為“A+H”同步上市的藍思科技。這家自2005年起就在產品開發等方面與蘋果建立合作關系的代工企業，借助iPhone熱銷的浪潮實現快速增長，媒體因此將其與立訊精密和歌爾并稱為三大“果鏈”企業。早在2015年，藍思科技創始人周群飛就帶領公司掛牌A股創業板，此次其從遞交招股書到港股掛牌，用時僅100天，赴港上市之路可謂一路暢通。

藍思科技在2025年《財富》中國500強排名飆升63位，凸顯其韌性與戰略轉型成效。在大幅降低對蘋果依賴度的同時，周群飛加速布局智能汽車、AI眼鏡及人形機器人等新興賽道。可以預期的是，藍思科技將以港股上市為支點，推動旗下一系列的“中國智造”加速出海。

五家企業同日上市，也令港股市場更難掩其所面臨的歷史性機遇。2019年，港交所曾以2896億港元的IPO募資額登頂全球市場，但此后因各方面沖擊而步入寒冬，2023年港交所IPO項目數甚至僅有68家。去年下半年港股IPO逐漸回溫，今年上半年港股IPO市場的募資額更是達到1067億港元，不僅超過去年全年募資額，還是2022年以來的最高位。

曾經一度被外資和內資都“看衰”的港股找回昔日榮光，“A+H”同步上市潮流的興起功不可沒。僅在2025年上半年，寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業和三花智控這四家A股公司就合計為港股市場募資額做出近70%的貢獻，寧德時代更是以410億港元成為全球市場的募資王。繼藍思科技后，另一家“果鏈”企業立訊精密7月5日表示也將尋求在港交所主板上市。同時，賽力斯、牧原股份、晶澳科技等眾多《財富》中國500強公司都在緊鑼密鼓籌劃赴港上市。

賽力斯已于今年4月向港交所遞表，又于6月宣布控股子公司賽力斯汽車完成50億元戰略融資，成功引入工銀金融、交銀金融等九家重磅戰略投資者，為赴港IPO、海外市場布局、深化產業鏈整合以及技術研發提供資金儲備。而一旦賽力斯在港股上市，其將成為繼蔚來、理想、小鵬、零跑、吉利、比亞迪之后，又一家登陸港股的新能源汽車企業。

作為2025年《財富》中國500強榜單排名躍升幅度最大的公司（從第404位升至第169位），賽力斯曾經一度是邊緣車企的代名詞：燃油車滯銷、資金鏈緊繃，幾乎被市場遺忘。轉折始于賽力斯董事長張興海的一次壯士斷腕——他決定全面停產燃油車，把全部籌碼押向新能源賽道。而其真正的破局則是與華為的握手，AITO問界把賽力斯的整車經驗與華為的智能化基因縫合，并攻入長期被外資壟斷的豪華市場，把品牌從“活下去”拉升到“被追捧”。

在業務脫胎換骨后，賽力斯市值隨之水漲船高，目前超過2000億元，成為中國新能源汽車行業中不容忽視的重要力量。其選擇此時赴港上市，自然也與港股火熱的行情以及企業出海需求有關。今年上半年，盡管受到地緣政治因素的持續擾動，恒生指數和恒生科技指數還是達到約20%的累計漲幅，與港股IPO的爆發同頻共振。同時，無論是美的、寧德時代還是藍思科技，眾多赴港上市的企業實質上都在為全球化戰略補充彈藥，賽力斯加快出海的決心也由此可見一斑。

毫無疑問，在出海大潮背景下，中國香港仍是內地連接全球資本市場的重要橋梁，港股也仍是海外資金參與中國公司主要的渠道。在中國公司中，作為互聯網平臺的代表，京東、阿里巴巴、騰訊與美團這四家《財富》中國500強企業股價也一如既往地充當著外資判斷中國經濟的主要觀察指標。這四家公司港股去年累計漲幅均不俗，其中美團漲幅超85%，成為外資回流中國資產的重要風向標——外資在2024年明顯逆轉此前三年持續減持中概股的策略，尤其在5月和9月兩次港股大反彈中，美團均成為外資重點加倉對象。

更值得關注的是，外資在這輪加倉中不再單純押注中國政策刺激，而是更關注企業能否在競爭中勝出。美團外賣70%的市占率、在本地生活服務領域“守擂成功”、前置倉業務的減虧等，都使外資將其視為“行業格局改善”的代表性標的。但美團在2025年也迎來京東和阿里巴巴在外賣和即時零售領域的共同出擊。面對這場激戰，美團如果要繼續說服外資其“護城河仍在”，只有努力證明其即使利潤短期下滑，市場份額也不會被過度蠶食。

而如果跳脫出三家巨頭的混戰，從長期來看令人憂心的一點是，當外賣大戰把平臺巨頭拖入“日補貼、周會戰”的低水平循環，中國科技行業最稀缺的資源——資本、人才和時間——被大量消耗在“如何把一杯奶茶20分鐘送到”上，而不是如何讓科技真正重塑世界。

近日，頂級科技投資人維諾德·科斯拉在杰克·奧特曼的播客節目《Uncapped》中表示，我們正經歷一場史無前例的顛覆性變革——這場變革或將擊垮大量世界級巨頭企業。“我認為到2030年代，《財富》美國500強企業的衰亡速度將創下歷史之最。”科斯拉的這一預言，或許也是包括這三家平臺巨頭在內的中國大公司們都應謹記于心的。

另外值得一提的是，珠海萬達商業管理集團股份有限公司首登《財富》中國500強，折射出充滿韌性的中國大公司從絕境中突圍的傷痛與重生。在王健林將萬達商業地產從港股退市私有化但重啟上市之路幾經波折后，2024年3月，太盟投資集團聯合阿布扎比投資局、穆巴達拉等中東主權基金及中信資本等機構，完成對珠海萬達商管控股平臺——大連新達盟的約600億元戰略投資，投資團合計持有新達盟60%股權，珠海萬達商管的實際經營權與董事會主導權隨之轉移至太盟投資等外部投資人手中。

2014年12月23日，萬達商業地產在港交所主板掛牌上市。當前依然坐擁全球最大商業管理規模的珠海萬達正在經歷的也是“一場史無前例的顛覆性變革”，而重啟上市無疑仍是關鍵目標——至于其能否重回王健林九年前毅然退出的港交所，這一懸念或許是當前處于盛夏的港股最耐人尋味的注腳。（財富中文網）