近日，中國證監(jiān)會召開2023年系統(tǒng)工作會議，從六個方面闡釋了建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的基本思路、目標任務(wù)和實現(xiàn)路徑，部署了2023年五項重點工作。無論是全面實行股票發(fā)行注冊制改革，還是提高上市公司質(zhì)量和深化投資端改革，都關(guān)乎市場穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展全局。服務(wù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，促進經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)，資本市場發(fā)揮著重要作用。要推出更多務(wù)實舉措，為重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)向好發(fā)展、健康發(fā)展提供融資支持。為解讀會議精神，本報今天推出這組報道。
深化互聯(lián)互通 助力資本市場高水平對外開放
2月2日，證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議在部署2023年工作時提出，穩(wěn)步推進資本市場制度型開放，深化與境外市場互聯(lián)互通。
近年來，股票市場互聯(lián)互通機制在助力我國資本市場高水平對外開放方面成效顯著。廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院教授韓乾對《證券日報》記者表示，目前資本市場互聯(lián)互通的廣度和深度不斷提升，市場認可度和參與度不斷提高，促進了境內(nèi)外資本市場的相互融合和協(xié)同，同時也為境內(nèi)外投資者提供了新的機遇和價值，進一步推動我國資本市場穩(wěn)步接軌全球金融市場。
互聯(lián)互通持續(xù)深化
目前，我國在加強境內(nèi)外互聯(lián)互通、塑造制度型高水平雙向開放模式方面已取得了顯著成效。其中，滬港通和深港通承載著投資者“南北向”的交易，“滬倫通”則承載了“東西向”的交易，聯(lián)結(jié)了內(nèi)地投資者與英國、德國、瑞士等歐洲市場。而納入ETF將促成互聯(lián)互通機制的進一步完善，成為資本市場對外開放的又一里程碑。
今年以來，監(jiān)管層在深化資本市場互聯(lián)互通方面頻頻出手。1月16日，ETF互聯(lián)互通擴容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數(shù)量達到102只。1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務(wù)實施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數(shù)量及規(guī)模進一步提升。2月1日，證監(jiān)會就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見，修訂內(nèi)容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護、法律責任等。
川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，當前互聯(lián)互通推進工作成效初顯，內(nèi)地和香港互聯(lián)互通股票標的范圍有所擴大，滬深港通交易日歷得以優(yōu)化，互聯(lián)互通正持續(xù)深化。
從實踐情況來看，股票市場互聯(lián)互通已然成為外資參與A股市場的主要方式。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2月3日，滬深股通北向資金凈流入額累計達1467.11億元。其中，開年第一個月，滬深股通凈流入額達1413億元，創(chuàng)單月凈流入規(guī)模新高。
值得關(guān)注的是，受益于去年互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)新規(guī)，今年以來A股上市公司赴歐洲發(fā)行GDR(全球存托憑證)熱情高漲。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來截至2月3日，已有22家A股上市公司披露GDR項目相關(guān)進展。
此外，隨著ETF互聯(lián)互通擴容，境外投資者的選擇進一步豐富。從運行情況來看，自2022年7月4日ETF互聯(lián)互通啟動以來，截至今年2月3日，北向ETF累計成交金額為128.96億元，南向ETF累計成交金額為991.78億元。
業(yè)界期待拓寬領(lǐng)域
在韓乾看來，股票市場互聯(lián)互通的推進和深化，為我國A股市場帶來了境外增量資金，投資者結(jié)構(gòu)得到了改善，也帶來了新的風險管理需求和投資理念。境外投資者通過互聯(lián)互通可以更好地進行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國經(jīng)濟成長價值。境內(nèi)投資者也迎來更多投資標的和投資機會。
展望未來，業(yè)界對深化互聯(lián)互通存在諸多期待。韓乾認為，深化互聯(lián)互通有望在廣度上進一步拓寬，包括擴大現(xiàn)有標的資產(chǎn)的范圍，納入新的資產(chǎn)類別，加強風險管理工具的互聯(lián)互通以及擴大境外合作市場的范圍等；繼續(xù)挖掘新的業(yè)務(wù)模式，優(yōu)化監(jiān)管機制，提高合格外資機構(gòu)的市場參與度。同時還可以不斷完善跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，加強跨境金融風險的預警、評估和防范。
監(jiān)管明確2023年穩(wěn)妥有序化解私募風險 增強合規(guī)意識成機構(gòu)共識
2月2日，中國證監(jiān)會召開2023年系統(tǒng)工作會議。會議提出，2022年以來，債券違約、“偽私募”“類私募”、地方交易場所等重點領(lǐng)域風險持續(xù)收斂。
近年來，我國私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，但存在的問題也不斷暴露出來，在一定程度上出現(xiàn)了真私募與“偽私募”并存，兩極分化嚴重，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯，違法違規(guī)行為和風險時有發(fā)生。
上海錦天城(廣州)律師事務(wù)所合伙人許瀚律師對《證券日報》記者表示，圍繞上述情況，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(以下簡稱“中基協(xié)”)在2022年采取了一系列有效措施，打擊和淘汰“偽私募” ，無論是《關(guān)于加強經(jīng)營異常機構(gòu)自律管理相關(guān)事項的通知》和新版《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律管理和紀律處分措施實施辦法》的出臺，還是《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》的發(fā)布，都是為了貫徹扶優(yōu)限劣的政策，根治小、亂、散、差的業(yè)態(tài)現(xiàn)狀，進而倒逼私募提升自身實力，加快出清“偽私募”，促進私募行業(yè)的健康有序發(fā)展。
另據(jù)中基協(xié)發(fā)布的《2022年私募基金登記備案綜述》顯示，2022年已對803家私募管理人開展自律檢查，注銷私募管理人2217家，其中，主動注銷管理人數(shù)量為去年同期的2.2倍，“出大于進”的結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢進一步鞏固。并對48家機構(gòu)、78名基金從業(yè)人員作出紀律處分，分層分類處置初見成效。
此外，今年以來針對私募機構(gòu)的處罰頻發(fā)。1月1日至2月3日，中基協(xié)已對12家私募機構(gòu)開出紀律處分決定書，其中3家私募機構(gòu)被撤銷管理人登記。
事實上，多數(shù)私募證券、私募股權(quán)機構(gòu)也一直在用實際行動維護行業(yè)風清氣正。蒙璽投資相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，秉持“靠前對接”原則，蒙璽投資一直不斷加強與監(jiān)管部門的溝通，主動了解、積極學習最新的監(jiān)管政策和要求，加大定期合規(guī)自查、內(nèi)部人員培訓等力度，不斷完善公司合規(guī)體系建設(shè)。
北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，作為私募股權(quán)投資基金，公司堅持價值投資和長期投資，堅持為已投企業(yè)進行全方位賦能，嚴格遵循全面性、審慎性、獨立性、有效性、適時性等原則，制定并嚴格執(zhí)行合規(guī)風險管理辦法，不斷提升合規(guī)風控水平。
證監(jiān)會強調(diào)，2023年要加強綜合研判和前瞻應(yīng)對，穩(wěn)妥有序化解私募基金、地方交易場所、債券違約等重點領(lǐng)域風險，協(xié)同打擊金融亂象，凈化市場生態(tài)。
談及接下來私募機構(gòu)如何進一步提高合規(guī)風控水平，常春林建議，私募機構(gòu)應(yīng)完善內(nèi)部管理，提高運營規(guī)范性，保證內(nèi)控體系健全有效，提高內(nèi)部人員的專業(yè)素養(yǎng)，增強職業(yè)道德。
具體到量化私募，蒙璽投資相關(guān)負責人認為，在強監(jiān)管背景下，量化私募機構(gòu)將不斷自律革新，一方面不斷迭代技術(shù)，吸引更多優(yōu)秀人才，持續(xù)研發(fā)策略，豐富交易因子和數(shù)據(jù)源，為投資者持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健的超額收益；另一方面積極開展多元化的投資者教育活動，將保護投資者合法權(quán)益作為基本立足點，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，也需進一步增強合規(guī)意識。
在許瀚看來，私募機構(gòu)應(yīng)從三方面發(fā)力：其一，選聘合規(guī)負責人應(yīng)嚴格按照要求招聘；其二，合規(guī)部門應(yīng)確實履行合規(guī)風控職能，提升管理人內(nèi)部的整體合規(guī)水平；其三，私募管理人的實控人、高管應(yīng)持續(xù)學習私募法律法規(guī)和自律規(guī)則，做到“有則改之，無則加勉”。
上市REITs將達25只 業(yè)界預計今年資產(chǎn)類型、市場主體將更加多元化
2月3日，嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT發(fā)布公告稱，將于2月8日上市(已完成發(fā)行)。這是2023年首單上市REITs，屆時，上市REITs將達到25只。
證監(jiān)會2023年系統(tǒng)工作會議提出，大力推進公募REITs常態(tài)化發(fā)行。展望2023年，接受記者采訪的專家表示，公募REITs市場有望在保質(zhì)提效基礎(chǔ)上實現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行，資產(chǎn)類型、原始權(quán)益人類型、投資者類型有望進一步多元化，REITs市場資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、稅收等相關(guān)制度也將進一步規(guī)范和完善，REITs生態(tài)體系逐步建立，多層次REITs市場建設(shè)不斷推進。
覆蓋資產(chǎn)類型有望進一步豐富
獲批的25單REITs項目中，涵蓋了收費公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、污水處理、倉儲物流、清潔能源、保障性租賃住房等多種資產(chǎn)類型。另據(jù)滬深交易所網(wǎng)站顯示，截至2月3日，4單首發(fā)REITs項目正在審核中，項目狀態(tài)均為已反饋，其中2單為新能源項目。
去年12月份，證監(jiān)會副主席李超公開表示，“進一步擴大REITs試點范圍，盡快覆蓋到新能源、水利、新基建等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。加快打造REITs市場的保障性租賃住房板塊，研究推動試點范圍拓展到市場化的長租房及商業(yè)不動產(chǎn)等領(lǐng)域。”
“從基礎(chǔ)資產(chǎn)類型來看，2023年公募REITs項目類型或?qū)⒑w更為廣泛的清潔能源領(lǐng)域，以數(shù)據(jù)中心為代表的新基建領(lǐng)域，軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域以及水利設(shè)施、文旅基礎(chǔ)設(shè)施等其他領(lǐng)域，同時有望研究擴展到市場化長租房與商業(yè)不動產(chǎn)領(lǐng)域。”中金基金相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示。
財達證券固定收益融資總部總經(jīng)理肖一飛對記者表示，預計2023年我國公募REITs上市規(guī)模將達2000億元，資產(chǎn)類型將覆蓋《國家發(fā)展改革委關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點工作的通知》提到的9大試點行業(yè)中的主要細分賽道。
四方面發(fā)力建設(shè)多層次REITs市場
去年9月份，首批5單REITs擴募項目獲受理，去年12月份，5單擴募項目均獲得交易所反饋。目前，據(jù)滬深交易所網(wǎng)站顯示，首批5單擴募項目狀態(tài)為已反饋或已問詢。
“公募REITs擴募的落地，將推動實現(xiàn)資產(chǎn)組合多元化，開啟我國REITs市場發(fā)展新階段。”中金基金上述負責人表示，存量REITs擴募有望在2023年落地。擴募并新購入資產(chǎn)通常能夠提高基金單位份額分紅能力，分散組合風險，并鼓勵具有較高運營能力的原始權(quán)益人不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更好地發(fā)揮公募REITs作為資產(chǎn)上市平臺的戰(zhàn)略與商業(yè)價值，不斷增強公募REITs項目的成長空間和經(jīng)營活力。
完善多層次市場體系也是REITs市場一項重點工作。“促進暢通從Pre-REITs培育孵化、運營提質(zhì)到公募REITs上市的渠道機制，積極探索建立多層次REITs市場。”李超表示。
談及建立多層次REITs市場，中金基金上述負責人表示，建立多層次REITs市場需要在四個方面完善，首先，推動市場發(fā)行主體多元化，鼓勵民營企業(yè)參與公募REITs發(fā)行；其次，底層資產(chǎn)類型多元化，進一步推動更多基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類型上市以及研究推動商業(yè)不動產(chǎn)資產(chǎn)上市；再次，投資主體多元化，推動社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等配置型長期機構(gòu)投資者參與投資，進一步培育專業(yè)化REITs投資者群體；最后，通過新項目發(fā)行與存量項目擴募推動市場擴容、推動REITs鏈條建設(shè)，前端促進Pre-REITs培育孵化，后端推動投資公募REITs的相關(guān)產(chǎn)品。
肖一飛表示，建議券商、公募基金通過設(shè)立專業(yè)REITs運營子公司參與公募REITs發(fā)行。目前我國公募REITs架構(gòu)中，公募基金管理人為核心角色，但公募基金缺乏相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資與運營能力，目前上市的公募REITs主要還是依賴發(fā)起人運營。金融機構(gòu)可以與行業(yè)龍頭合資設(shè)立專業(yè)REITs運營子公司，有助于促進公募REITs的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型與發(fā)展。
展望2023年，業(yè)界認為，REITs市場將在底層資產(chǎn)類型、投資者類型以及權(quán)益人類型等方面進一步多元化，新發(fā)數(shù)量和規(guī)模有望進一步增長。
中金基金相關(guān)負責人表示，展望2023年，公募REITs市場有望在保質(zhì)提效基礎(chǔ)上實現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類型、原始權(quán)益人主體類型、投資者群體有望進一步拓展，REITs生態(tài)體系逐步建立，多層次REITs市場建設(shè)不斷推進。
